Q1净利大增47欧义%，从贝壳财报看到楼市小阳春

2026年05月20日 23:18:02

5月19日，利大楼市贝壳集团发布季度业绩公告，贝壳其今年一季度实现净收入189亿元，财报春欧义同比减少19%；净利润为12.55亿元，小阳同比增长46.7%；经调整净利润16.11亿元，利大楼市同比增长15.7%，贝壳超出市场预期。财报春一季度，小阳贝壳集团毛利率24.1%，利大楼市同比提升3.5个百分点；经调整经营利润率为8.8%，贝壳同比提升3.9个百分点，财报春均创过去七个季度新高。小阳对于本轮行业走势，利大楼市贝壳集团认为，贝壳一季度国内房地产市场出现积极变化，财报春欧义春节后楼市“小阳春”表现相对明显，其中二手房市场复苏势头最为强劲。

首先，一季度贝壳净利润同比大增46.7%，毛利率与经营利润率均创下过去七个季度新高。这组亮眼数据的背后，并非单纯依赖市场红利，而是企业主动进行资源配置优化与低效模式出清的结果。如，家装业务通过关停低质量渠道、退出低效城市，实现了盈利质量的显著改善，贡献利润率达到历史最好水平。这说明，在行业存量博弈阶段，谁能率先完成内部组织的降本增效，谁就能在市场回暖时获得更大的利润弹性。

其次，二手房市场的强势复苏，进一步巩固了贝壳在存量房赛道的护城河，并加速了行业重心的结构性转移。贝壳平台一季度二手交易单量同比提升12%，3月单月更是创下历史新高。当前，二手房市场的活跃度已明显快于新房市场，库存去化与风险释放较为充分。对于高度聚焦存量市场的贝壳来说，这种交易结构的转变是极大的利好。它意味着贝壳的核心基本盘正在变得更加稳固，且随着置换需求的开启和议价空间的收窄，平台在存量房交易中的定价权与话语权将进一步增强。

第三，非房业务占比保持在四成，非房业务的盈利改善与AI技术的深度赋能，为贝壳提供了穿越周期的第二增长曲线。除了传统的房产交易，贝壳的家装与租赁业务在一季度均实现了贡献利润率的提升，尤其是租赁业务在管房源规模同比大增约47%。这表明贝壳正在从单一的“交易平台”向全周期的“居住服务平台”演进。同时，贝壳积极推动AI在业务场景中的落地，通过人机协同提升了一线经纪人的人均效能。这种以技术重塑服务流程的尝试，不仅降低了边际成本，更提升了服务的确定性与专业度。

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